行業(yè)處于“10-15”周期的后段加速上升期:半導(dǎo)體行業(yè)伴隨著摩爾定律和科技演進(jìn)呈現(xiàn)出周期性發(fā)展規(guī)模,每輪周期持續(xù)時間在5年左右,2014年屬于“2010-2015周期”段中的后段景氣上升期;全球半導(dǎo)體領(lǐng)先指標(biāo)北美半導(dǎo)體BB值連續(xù)8個月高于1,長期維持在高位,全球半導(dǎo)體市場景氣度樂觀;智能手機(jī)出貨量在2013年首次超越了功能手機(jī),全球滲透率超越了60%,增速逐漸放緩;隨著我國集成電路市場需求增長以及全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移,集成電路產(chǎn)業(yè)得到了空前的發(fā)展,從市場規(guī)?？?中國半導(dǎo)體市場需求占到全球的一半多,并于2013年成功突破1萬億規(guī)模。
    上半年業(yè)績行情雙豐收:2014年一季度國內(nèi)電子行業(yè)營收連續(xù)7個季度增速保持在20%以上,凈利潤增速為23%;每年3、4季度屬于電子行業(yè)旺季,而今年一季度營收水平已經(jīng)接近去年三季度,下半年行業(yè)景氣度值得期待;截止今年上半年我國信息技術(shù)板塊市值占比僅為9.52%,相比于美國的20%占比,存在著巨大的上升空間;電子板塊市盈率走勢與創(chuàng)業(yè)板幾乎同步,一同從2013年起開啟了估值修復(fù)之路;2014年上半年電子板塊漲幅為9.32%,位居各版塊漲幅榜第五。
    下半年將迎來上升周期中的結(jié)構(gòu)性主題投資機(jī)會:2014年屬于“10-15”半導(dǎo)體行業(yè)大周期的后段上升階段,同時三四季度又是電子行業(yè)的消費旺季,大小周期的疊加效應(yīng)預(yù)示著今年下半年電子行業(yè)的走俏。
    消費電子、手機(jī)、平板作為拉動全球電子行業(yè)的三架馬車,將在三季度集中發(fā)力。下半年電子行業(yè)仍將以熱點投資為主,在系統(tǒng)性收益和風(fēng)險不明確時抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會,投資主線將圍繞智能穿戴、車聯(lián)網(wǎng)等終端智能化趨勢,以及LED、芯片國產(chǎn)化和移動支付等國家投資和政策扶持的熱點板塊。
    投資策略:圍繞終端智能化和政策扶持熱點,以行業(yè)景氣度、滲透率、技術(shù)革新性、政策扶持力度、市場空間為考量標(biāo)準(zhǔn),我們選取了五個熱點方向:穿戴設(shè)備、車聯(lián)網(wǎng);LED產(chǎn)業(yè)鏈、芯片國產(chǎn)化、移動支付。結(jié)合當(dāng)前估值水平和受益直接程度,選取其中的優(yōu)質(zhì)成長股、彈性明確股,主要推薦北京君正、寶萊特、四維圖新、利亞德、晶方科技、同方國芯。